Мировой экономике предстоит пережить кризис, сопоставимый по масштабам с тем, что случился в 1998 году: ужесточение политики ключевых центробанков, которые уже 9 лет работают в режиме "печатного станка", создавая из воздуха триллионы долларов, обернется стремительным обвалом на рынках акций и облигаций уже в следующем году.

С таким прогнозом выступил главный инвестиционный стратег Bank of America Merrill Lynch Майк Харнетт.

С момента финансового кризиса 2008 года мировые ЦБ 698 раз снижали процентные ставки, повышая доступность кредитных ресурсов, а также закачали в глобальную финансовую систему более 16 триллионов долларов, скупая активы от гособлигаций до акций и корпоративных векселей.

Произошедшее можно сравнить со "взрывом суперновой", пишет Харнетт: рекордная в истории эмиссия денег превратилась в цунами ликвидности, которое хлынуло на финансовые рынки вызвав их бурный рост.

Рынок акций США взлетел в 4,5 раза, а его капитализация выросла на 17,5 трлн долларов; панъевропейский индекс EuroStoxx50 - в 1,8 раза; доходности облигаций развитых стран впервые в истории стали отрицательными, а на развивающихся рынках обвалились до рекордных минимумов: в результате страны с мусорными рейтингами могут занимать по ставкам, которые всего 15 лет назад давали суверенные бумаги США.

"Печатный станок" работает в глобальном масштабе, следует из данных, которые приводит Харнетт: хотя пионер этого процесса - ФРС США - свернула программу количественного смягчения в 2014 году (после эмиссии 3,5 трлн долларов), ей на смену пришли ЕЦБ и Банк Японии. Первый проводит программу QE на 1,9 трлн евро, а второй - увеличивает денежную базу на 80 трлн иен в год, скупая не только госбонды, но и паи биржевых фондов.

В результате, несмотря на ужесточение политики ФРС, приток ликвидности на финансовые рынки продолжает расти: в прошлом году он составлял 1,5 трлн долларов в год, а в этом - уже 2 трлн, это рекорд за все время стимулирующей политики мировых ЦБ.

Но в следующем году ситуация изменится радикально. Федерезрв уже работает в обратном режиме: с октября американский ЦБ сокращает баланс, изымая ликвидность, "напечатанную" за последние 9 лет. Пока объем операций скромный - по 10 млрд долларов в месяц, однако он будет увеличиваться каждый квартал и к концу 2018 года накопленным итогом достигнет 500 млрд долларов.

ЕЦБ уже сократил вливания с 80 до 60 млрд евро в месяц, в следующем году урежет их до 30 млрд евро, а к концу года планирует свернуть программу вовсе. "На посту" останется лишь Банк Японии, ресурсов которого будет недостаточно, чтобы компенсировать операции "коллег".

В результате приток ликвидности с рекордных 2 трлн долларов сократится до нуля. Это грозит рынкам обвалом, считает Харнетт. Его масштаб будет сопоставим с крахом Dow Jones в 1987 году (когда рынок США рухнул более чем на 20% за день), коллапсом долгового рынка в 1994 году, когда доходности американских облигаций взлетели на 2 процентных пункта за день, и событиями 1998 года, когда обрушились валюты Азии, а Россия объявила дефолт.

Если кризисный сценарий реализуется, "плохо будет для всех", говорит председатель НП «Центр развития инновационного бизнеса» Алексей Михеев. У российского рынка стать "тихой гаванью" не получится из-за падения привлекательности операций carry-trade% инвесторы будут выходить из рисковых активов и перекладываться в treasuries (гособлигации США).

Для развивающихся стран окончание пира дешевых денег в конечном итоге может обернуться цепью суверенных дефолтов, пишет управляющий директор "Арикапитал" Алексей Третьяков.

Возможно, сейчас американская экономика действительно достаточно крепка, чтобы перенести виток ужесточения монетарной политики. Однако развивающиеся страны подходят к этому моменту не в лучшей форме: фундаментальные показатели слабые, важность сырьевых ресурсов снижается, а политические лидеры зачастую увлекаются антизападной риторикой.

"Лучше рассматривать уже заработанную прибыль как запас, позволяющий переждать период ужесточения политики ФРС в безопасных активах", - добавляет Третьяков.